中东地缘政“火药桶”再度被引爆。当地时间2月28日，美国与以列对伊朗境内多处目标发动袭击茂名泡沫板专用胶厂，以伊冲突再次爆发。
消息出，全球资本市场风声鹤唳。作为全球能源格局的“心脏地带”，中东战火重燃迅速引爆了石油、气等能源资产价格，ICE布油在上周五单日大涨3，同时，市场避险情绪陡升，黄金等贵金属资产受到资金热捧，现货黄金暗盘突破5570美元/盎司。
“整个周末都在参加各种电话会。”上海位资基金经理向券商记者描述了他刚刚经历的忙碌周末，“从上周五下午局势越来越紧张开始，分析师的路演、同行间的讨论、客户的询问就没停过，布油看到多少？黄金还能追吗？风险资产会不会受到冲击？我们都需要有个基本判断来应对周的市场。”多基金公司认为，此次冲突不仅加剧了全球能源供应的脆弱，也为年内大宗商品和风险资产的行情走势增添了巨大变数。
地缘冲突放大油气板块弹
实际上，在本次冲突爆发前，市场对地缘风险的担忧已提前发酵，油气板块早已暗流涌动。
开年以来，在供需紧平衡、地缘冲突升与长期资本开支不足等多重因素共振下，油气板块持续走强，ICE布油价格从去年末的58.72美元/桶路攀升，近日是突破73美元/桶大关，年内涨幅20。受此提振茂名泡沫板专用胶厂，美股的道琼斯美国石油开发与生产指数年内上涨18.43，A股的中证油气资源指数是大涨33.07，通源石油、潜能恒信等个股股价实现翻倍。
对于此轮油气板块的强劲表现，国泰基金认为茂名泡沫板专用胶厂，地缘政是油价上涨的重要催化剂，中东地区局势紧张、霍尔木兹海峡航运风险上升，市场持续计价地缘风险溢价，进步升油价上行预期，让原油成为当前大宗商品中具上涨弹的品种。
但上述上海某资基金经理却认为，原油自2月贵金属流动风波过后表现强势，已隐含冲突爆发预期，考虑到特朗普MAGA诉求主要聚焦国内，美国长期介入冲突的概率有限，若仍是有限冲突，参考2025年情况，原油可能在短期脉冲上行到80美元/桶后，动能逐步减弱。
“另个传链条是航运，尤其是油品运输。”位重仓资源品的基金经理对券商记者表示，“伊朗扼守的霍尔木兹海峡是全球重要的石油运输咽喉，任何军事行动都可能致航道受阻或航运保险费率飙升，这将直接利好油运板块，相关航运公司的即期运价可能在短期内出现脉冲式上涨。但与此同时，航空、化工等度依赖原油成本的行业将面临巨大压力，可能出现‘冰火两重天’的局面。”
波罗的海交易所数据显示，中东至TD3C主流航线大型油轮的运价指数在近周上涨近26点至WS163.28，该航线等价期租租金为每日15.12万美元，相比1月初的5.55万美元上涨了172，市场情绪明显转向“逼空式”上行。
拉长时间来看，国泰基金认为，油气板块的短期波段机会与中期配置价值都十分突出。短期来看，地缘冲突的不确定、OPEC+减产政策的延续、原油库存的波动都会持续带来行情催化，油气板块股价弹充足；中期维度，油价中枢稳步上移，国内石油央企盈利稳定、现金流充裕度持续提升，叠加股息优势，在利率下行周期中具备强的配置吸引力；长期而言，能源转型是渐进过程，传统能源仍是全球能源体系的核心支撑，油气需求具备长期刚底，行业不会快速衰退，龙头企业凭借资源优势、成本优势与全球化布局，能够持续创造稳定回报，保温护角专用胶适作为长期资产配置的部分。
黄金避险价值再度升温
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除了原油外，避险资产黄金也在大幅震荡后逐渐回归涨势，上周五（2月27日）中东局势严峻后，COMEX黄金上涨近2，逼近5300美元/盎司关口。
华安基金认为，面，中东紧张局势延续，地缘风险的大幅抬升促使避险资金涌入黄金；另面，美国此前对全球加征的“对等关税”被判违法，“对等关税”被作废将削减美国财政收入来源，加剧对美国政府债务负担的担忧，同时将缓解美国国内的通胀问题，为美联储降息开空间，上述两面或将对黄金形成利好。
“此次地缘冲突加剧是金价短期上涨的直接火索。”上述重仓资源品的基金经理表示茂名泡沫板专用胶厂，“地缘政风险急剧升温，黄金作为传统避险资产的成得到检验，吸引了大量寻求安全垫的资金。但我们认为，不能将此轮黄金上涨简单归因于单的避险需求。”
他进步分析称，核心的驱动力在于，战争等端事件放大了市场对长期结构问题的担忧。“比如，全球央行持续数年的购金潮背后，是‘去美元化’和储备资产多元化的宏大叙事；再比如，美国企的财政赤字和债务上限问题，实质上是对主权信用货币长期信誉的透支。地缘冲突只是个提醒器，它让投资者重新审视黄金在对冲宏观不确定和信用风险面的特价值。因此，即使短期冲突缓和，这些长期逻辑依然会支撑黄金的战略配置价值。”
中长期看，华安基金认为，支撑黄金的宏观结构因素并未发生根本逆转，包括去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政格局碎片化带来的系统风险，黄金对冲“秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值凸显。
“展望后市，金价在经历了段时间的震荡调整后，逐渐显现企稳迹象，波动率亦有明显回落，配置价值逐步显现，建议以稳健大类资产配置理念参与黄金投资。”华安基金表示。
警惕通胀风险与产业承压
在资源品价格狂欢的背后，地缘冲突带来的负面冲击也正引发市场层次的忧虑。
前海开源基金席经济学杨德龙表示，伊朗是全球重要的石油生产国，其遭受攻击可能致原油市场供需失衡，油价或应声大幅走，而油价上涨会直接抬升以石油为原材料的化工等行业的生产成本，同时也会让石油消费需求较大的行业因成本攀升而利润空间被压缩，航空业也将受到显著影响。目前以列已关闭空，伊朗亦有可能跟进关闭空，这会对航空业形成进步击。
相比于对具体产业的直接冲击，部分市场人士担忧油价上涨带来的宏观连锁反应。
“地缘冲突对油价的影响是直接的，但投资者需警惕其带来的二次应，即通胀的卷土重来。”上海另位公募基金经理则相对谨慎地提醒了风险，“能源是通胀之母，油价持续位运行，将直接全球通胀中枢，这可能会乱美联储等主要央行的降息部署，旦降息预期被破或延后，或将对全球风险资产的估值形成显著压制。”
位FOF基金经理也从资产配置的角度分析：“2026年需要密切关注全球能源品的上涨风险，如果能源品价格出现持续大幅上涨，全球再通胀对于海外利率的影响或引发全球资产定价的新变化。我们围绕当下和2026年经济、市场环境的判断，逐步增加了内需和顺周期龙头的资产配置，提升组的均衡。”
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